7月中，台股迎來歷史新高2萬4416點。儘管後續有修正，絕大多數投資人仍笑開懷，其中還包含一群公私立大學教授。

清華大學科技管理學院院長林哲群，和逢甲大學財務金融系副教授劉炳麟不是幫自己賺錢，而是幫大學校務基金操盤，鴨子划水般為學校帶來上億收入，實現了教育部在28年前許下的承諾。

投資成為大學主要收入

時間回到1996年，當年教育部試辦校務基金制度，期待大學能積極拓展財源，一方面減少政府財政負擔，同時增加大學自主空間。2015年，進一步推動修法放寬學校投資限制。

但實施校務基金制度後，多數學校仍將錢存入定存而非投資，自籌收入難成長。長年研究大學財務結構，高雄科技大學師資培育中心助理教授林宜樺直言，結果是政府給的補助不減反增，顯示大學太依賴政府。

翻開校務基金決算數，竟有七成國立大學短絀，拓展財源成效有限，僅有台灣大學、清大表現較佳，而清大無論是投資團隊、收益報酬與個股標的都相對透明，在2014年至2023年10年間，林哲群為永續基金操盤，年化報酬率達6.8%，超過勞保基金的5.14%，為學校帶來5.8億元收入。

在這波漲幅助攻下，他預估單是今年的報酬即上看4億元，逼近112年度的受贈收入4.3億元，投資逐漸成為清大的重要收入來源。

清大拚投資，花兩年打通行政程序

清大投資有成，是沉潛12年的成果。2012年，清大仿效美國哈佛與耶魯等名校的永續型捐贈基金制度（endowment fund），成立長期永續基金，透過孳息與股利等獲取長期收入。

林哲群同年加入財務規劃室，摸索法規並建立投資規則與篩選標的，兩年過後才有第一筆正式投資。

兩年說來雲淡風輕，其中牽涉許多「眉角」。例如，國立大專院校購入的股票屬於國有財產，要賣出前需要先轉為非國有財產，同時要校內投資小組決議通過，呈報教育部給財政部等部會，曠日費時。

林哲群摸索出一套SOP，將買賣所需的行政時間從一個月壓縮到兩週，交易過程更加順暢。

至於投資策略則走保守穩健風格，林哲群透露，目前永續基金規模近33億元，股票、股票型ETF和現金約各佔三成。

投資股票方面，他與團隊重視基本面，從公司體質、市值與股東權益報酬率（ROE）等標準中，自上市櫃近2000檔股票篩選出100檔，從這份名單裡挑選企業投資。就算有親友或校友任職100檔外的公司，也不會影響決策。

為響應永續理念，2021年時投資名單進一步排除以煤、石油和鋼鐵工業等為名的ETF和個股，如今手握主要股票，包含台積電、鴻海、中華電信、中華開發和富邦等。

清大從投資賺來的錢成為活水，部份資金用於宿舍維運。（謝佩穎攝）

效法哈佛，打造穩賺不賠法則

10年來清大投資績效好，引來多所學校請教，甚至有投信公司董事長率隊拜訪，他因此一度在2020年開設「校務基金投資操作實務研討會」授課。

他強調穩賺不賠的關鍵，首要是校方的高度信任與支持，二是從哈佛學到的投資心法，明確知道沒有贖回壓力。這兩項原則陪伴他順利挺過股災。

2020年3月，美股四次熔斷迎來股災，台股受波及，清華永續基金帳面損失一度達1.8億元。「我一個月薪水才十幾萬，1.8億是什麼概念？」林哲群回顧，當時壓力極大且過程煎熬，然而他與校方都相信且支持既有投資策略，在股災時勇於加碼，終於苦盡甘來。

投資雖然有好成效，但他提醒這套方法並不適合散戶學習，原因是散戶資金少且有贖回壓力，很難像大學的永續基金一樣，能佈局超長線，逢低加碼買進以分攤成本。

清大從投資賺來的錢成為活水，挹注在宿舍維運、後醫系軟硬體設備與旭日獎學金等處，更吸引校內系所願意投入永續基金，獲取2%以上的回饋。

「很多傑出校友一捐就是幾億，坦白講一般老師根本辦不到，」林哲群坦言，他雖捐不了鉅額資金，操盤基金卻帶來間接捐款的成就感。

逢甲操盤收益翻倍，私校最亮眼

財源有限的私立大學，也開始使用自有基金進行投資。撇除長庚大學、亞東科技大學等財團支持、帳面有大量母公司股票的學校。逢甲大學在109至111學年度間的投資收益與投資基金收益總和翻倍成長，從5600多萬增加至1.35億元，年化報酬率近15%，在私校群中表現亮眼，幕後操盤手即是身兼校務基金管理委員會委員的劉炳麟。

逢甲從2000年開始投資，初期由學校自操，之後委由外部投信公司代操。2019年轉為自操加代操的模式，但都需要定期向校務基金管理委員會報告，而劉炳麟主要負責自操部份。

劉炳麟從研究所時代就開始接觸，有多年投資經驗，操作校務基金的投資心法與林哲群相近，因為沒有贖回壓力，選擇長線穩健佈局體質好的公司與ETF，但股債配置較清大積極，達八比二，近3年自操為逢甲帶來上億收入。

他提醒，適當投資有助校務發展，但不應該視為本業。換言之，校務基金投資不是單純為了賺錢，而是為了幫助校務更穩定發展，如去年多數私校普遍調薪4%，逢甲一口氣調了8%，「如果跟哈佛一樣有500億（美元）基金，就可以讓學生免學費了，」他笑說。

投資成為清大重要收入來源，有助校務運作。（謝佩穎攝）

求永續，向美國名校看齊

大學成立永續型捐贈基金，逐漸成為趨勢。陽明交通大學校長林奇宏今年2月底公開宣布，將成立永續型捐贈基金，效法美國常春藤盟校透過股利或孳息收益來運作，力拚2035年達到500億元規模。

清大為求制度健全與永續，從去年聘專任經理人操盤，林哲群功成身退，同時找來3名清大學生跟在經理人旁實習，希望這群學生熟習清大的投資做法，未來有機會返校服務幫忙操盤。

儘管投資能成為學校財源活水，林宜樺仍建議，學校應先了解自身定位與體質再行動。若基金規模小，可先從募款做起再談投資。

世界與產業瞬息萬變，育才成本預期將愈來愈高，投資績效的表現優劣，將成為未來大學的新戰場。

（責任編輯：宋玟蒨）

本文來自: 天下雜誌   文章連結: 清大教授幫學校賺6億，直擊選股心法！台灣的大學能學哈佛，校務基金自己賺？｜天下雜誌 (cw.com.tw) 

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